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美国市政债券和中国地方城投债的异同点都有哪些?-金融

网络整理 2017-03-11 债券

美国市政债券和中国地方城投债的异同点都有哪些?

【杜坚果的回答(11人赞同)】:

政府性市政债券是发达经济体最主要的政府举债渠道。
美国的市政债就是美国债券市场规模居前、交投最活跃的品种。各品种市政债券融资需求量普遍较大。美国地方市政债券已有200多年历史,存量目前超过4万亿美元。
从还款来源看,美国的市政债券分为两种:一是项目收益债券,对应具体的项目发行,按期还本付息;一是一般债券,不对应具体的项目,由各州财政收入作为还款担保。

在中国,地方市政债券由于多年不允许地方政府发债,以往只有城投公司发行的城投债、短融、中票,资金投向包括一部分市政公用,也有商业项目。
同时,1997年后,我国形成银行间和交易所两个相互独立、分隔的债券市场,这一现象催生了城投债的“小债市”,体量小期限短难以满足需求。

为了改革地方融资体制,去年起试点的地方政府自发自还债券,和今年起发行的地方存量置换债券,是目前最接近发达市场国家政府债券的品种。
未来,还可能出现绿色金融债券或住宅金融债券(国开),也用于公共事业,由于中国财政体制的特殊性,可以说是广义政府债。

但是,中国的地方政府置换债券、自发自还债券都存在与财政存款挂钩发行的弊病(地方债利率低于国债的现象多次出现),不同信用主体间的利率差异不大,清一色的高评级还没有被国际机构接受。
同时,目前我国发行的都是基于财政还款的一般政府债券,兑付率较高,但对市场吸引力差,辽宁发行的置换债券已经出现流标。
随着市政债进一步发展,更多市场机制的问题也会显现。我觉得,银行长期仍会是中国地方政府最主要的举债渠道。

【george chang的回答(2人赞同)】:

1. 美国地方债券一般免税。

2. 美国地方政府一破产,你那债券就不值钱了,波多黎各的债券都进入垃圾债级别了,没人买。中国的地方政府债券是刚性兑付的。

Tags:金融   固定收益   城投债  

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